估值锚定 · Control vs Economics · 真实案例 —— 第一个出价的人通常赢
先出价的人通常赢。原因：第一个数字成为所有后续讨论的锚点。如果你先说"我们期望$50M估值"，投资人很难砍到$25M——讨论会在$40-50M之间。
谈判要区分"控制权"和"经济利益"。估值和稀释是经济学，Board席位和否决权是控制权。宁可多稀释5%估值，也不要让出董事会控制权。
| 条款 | 🟢 可以接受 | 🟡 可以谈 | 🔴 Walk Away |
|---|---|---|---|
| Liquidation Preference | 1x non-participating | 1x participating with cap | 2x+ participating |
| Anti-dilution | Broad-based weighted | Narrow-based | Full ratchet |
| Board Control | 创始人控制 | 1投资人+1创始人+1独立 | 投资人控制 |
| Founder Vesting | 认可历史 | 4年从现在起 | 5年+从融资起 |